2H17上游去产叠加需求走强则有望带动奶价回升
乳品价格网03月28日讯，国际：最新一期恒天然拍卖价格指数环比微涨，其中全脂奶粉2,855 美元/吨，较16 年底接近3,600 美元/吨高点已有显著回调，脱脂奶粉受欧盟库存预期影响，环比跌幅超10%。近期恒天然上调了17 年farmgate price 至$6.0/KgMS（不加分红），在此价格下奶农普遍能够实现盈利，我们预计新产季奶农的减产意愿会显著降低。欧盟因给奶农的减产补帖额度已发放完毕，在2H16 大幅减产后，预计未来意愿也有所下降。2Q 是原奶需求国消费淡季，其中主需求国中国本土原奶亦供应充足，我们短期看淡国际奶价，2H17 则需考察主产国新产季减产规划与需求端情况。
国内：4Q16 至春节期间需求提升拖延了部分中小养殖户的退出速度，春节后天气转暖但进入需求淡季，目前行业仍然面临供给充裕、需求平淡的季节性与结构性问题，下游企业收奶价格和收奶量均环比下降。其中河北省规模场和养殖小区生鲜乳2Q17 交易参考价格环比分别下降5.3%和4.7%，部分大型下游企业淡季开始限量/压价收购。2 月奶牛存栏量环比减少2.65%，主要是中小养殖户加速退出，我们认为2Q17 国内去产趋势仍将延续，2H17 上游去产叠加需求走强则有望带动奶价回升。
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