饲料添加剂行业各细分领域领先企业可能进化为垄断寡头。饲料添加剂行业的产品功能性强,价值高,但总体市场规模有限,因此在各个细分产品市场均出现了少数厂商寡头垄断的格局,这些厂商依靠自身的竞争优势(技术优势、成本优势等)整合行业,形成几家寡头占有行业绝大部分市场份额的格局。形成了寡头垄断格局后,这些厂商的稳定盈利就有了保障,并拥有了适度调价显著改善盈利的可能。因此,我们在推荐饲料添加剂行业的同时,更进一步推荐关注行业中位臵领先、具有自身竞争优势的企业,它们可能已经是行业寡头可以稳定分享行业收益,或将在整合过程中进化为寡头企业。
饲料添加剂中蛋氨酸的作用难以替代,并具有技术壁垒。蛋氨酸无法在动物体内合成,需从食物中摄入。而一般植物性蛋白质中的蛋氨酸含量不能满足动物的需要,所以蛋氨酸是最易缺乏的一种氨基酸。我们预计未来十年内我国蛋氨酸需求年复合增长率13.2%。蛋氨酸的生产具有较高的技术壁垒,生产商寡头垄断市场,可以保证较高的利润率水平。
饲料添加剂行业相关标的。蓝星新材控股股东拟将世界领先的蛋氨酸寡头安迪苏注入,成为A 股市场投资蛋氨酸的较佳标的。新和成蛋氨酸项目正在建设中,建议关注项目动态,并且公司是维生素A 和E 行业寡头,看好其发展。梅花生物赖氨酸产能全球第二、苏氨酸产能全球先进,具有成本优势,看好其经过行业整合、淘汰过剩产能后,成为相关市场领域的霸主。花园生物饲用维生素D3占全球份额超过四成,技术优势保证了行业地位和高毛利水平。溢多利是我国先进家饲用酶制剂生产商,业务规模稳定增长,毛利率高,看好其在酶制剂领域的发展。
